国光转债072749值得申购吗？

国光转债-128123，正股：国光股份-002749，行业：化工-化学制品-农药，转股价值：98.54，溢价率：1.48%，规模：3.2亿，债券评级：AA-，按照现股价预估上市价格110+，积极申购。

转债条款

本次发行可转债规模约3.2亿元，规模偏小且行业无热点概念,流动性估计一般。债券期限6年，票面利率合计16.2%。下修条款15/30、80%;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%。

公司简介

四川国光农化股份有限公司成立于1984年，专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售，产品广泛应用于农业种植、园艺生产、园林养护、林业植保等领域。公司以“助种植者和员工实现愿望”为企业使命，坚持“做质量、做诚信、做品牌、做特色、做服务、做百年”的经营理念，经过三十年多的发展，于2015年3月20日在深圳证券交易所中小板挂牌上市，证券代码002749。

竞争地位

1、公司在植物生长调节剂行业中竞争地位作为国内较早进入植物生长调节剂行业的企业，公司把握植物生长调节剂、水溶肥产品的特殊性，坚持产品定位，实施差异化战略，推行创新驱动，把技术营销、会务培训、作物整体解决方案、作物调控技术等作为核心竞争力坚持和培养，把企业文化、品牌战略作为培养核心竞争力的重要支撑手段，已逐步形成了在国内植物生长调节剂领域的强势品牌，并使得公司的营销优势、产品优势、技术优势等核心竞争优势不断加强。公司不仅是国内植物生长调节剂登记产品最多的企业，年销售植物生长调节剂多达40余种，也是国内植物生长调节剂制剂销售额最大的公司。

2、公司在杀菌剂行业的竞争地位截至2020年3月末，公司共拥有3个杀菌剂原药登记证、39个杀菌剂制剂登记证，“三证”齐全的杀菌剂产品共有42个。杀菌剂应用技术没有植物生长调节剂复杂，生产厂家较多，行业竞争相对激烈。与同行业上市公司相比，公司在杀菌剂行业整体处于中等水平。

3、公司在水溶肥行业的竞争地位公司水溶肥产品主要定位于中高端市场，与公司核心产品植物生长调节剂等产品配合施用，组成产品套餐。截至2020年3月末，公司水溶性肥料登记数量达39个。公司从事水溶肥生产销售的时间较早，在水溶肥行业积累了丰富的技术和应用经验，水溶性肥料产品丰富，尤其是含氨基酸水溶肥料在细分行业内竞争优势较强;此外，公司水溶肥产品与公司优势产品植物生长调节剂打造“水肥调一体化”解决方案，提升了水溶肥竞争力。总体上看，公司在水溶性肥料行业处于领先地位。

2020年半年度业绩预告

归属于上市公司股东的净利润盈利：14,817.60万元至16,228.81万元，比上年同期增长：5%-15%，基本每股收益盈利：0.34元/股–0.36元/股。

申购建议

国光股份收盘在13.5元，处于近两年的绝对高位;对应PE为27.9倍，对应PB为5.41倍，均在高位水平，股价的安全边际偏弱。发行人评级AA-，估算债底价值约79.07元，债底保护偏弱;转股价值约98.54元，建议积极申购。