今日可转债申购一览：宏川转债072930打新价值一览

宏川转债今日申购，发行规模6.7亿元，债券评级AA-，转股价值94.07，转股溢价率6.3%，到期赎回价108.0元。

债底预计在76.36元附近，发行公告日平价为97.78元

债底约为76.36元，保护性较差。宏川转债期限为6年，债项评级为AA-。票面利率为：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期赎回价格为票面面值的108%(含最后一期利息)，按照2020年7月14日中债6年期AA-企业债到期收益率6.95%作为贴现率估算，宏川转债债底价值约为76.36元，保护性较差。

发行公告日平价为97.78元，初始转股价为20.25元/股，转股期自发行结束之日(2020年7月23日)起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日。按照发行公告日2020年7月14日收盘价19.80进行计算，平价为97.78元。

下修条款较为宽松，其他条款中规中矩。本次转债有条件下修条款为：15/30，90%;有条件赎回条款为：15/30，130%(转股期内)，到期赎回价格为108元;有条件回售条款为：30/30，70%(最后两个计息年度)。

正股基本面

股权较为集中，质押比例不低。截至2020年一季度末，公司主要股东包括宏川集团、宏川供应链，分别持有公司32.49%、17.86%的股权，宏川集团为公司控股股东，林海川先生间接持有宏传智慧54.45%股权，为公司实际控制人。吴城先生持有国城控股57.65%股份，为公司实际控制人。质押方面，宏川集团、宏川供应链分别质押公司15.93%、7.96%的股权，占其持有股权的49.03%、44.58%，质押比例接近50%。

石化仓储物流龙头。公司所在行业属于石化产业的配套行业，作为石化产品(成品油、醇类、芳烃、酯类、醚类、酮类)供应链中的承接环节，主要通过连接石化产品供应方(生产商)与需求方(贸易商、终端用户)，并提供综合服务，业务具体包括石化产品的仓储服务、物流链管理服务、中转服务等。2019年公司营收4.86亿，其中仓储服务4.56亿(占收入比93.76%)，物流链管理服务0.21亿，中转服务0.09亿。公司近年来通过并购、参股等多种方式扩张业务，现有9大化工储罐库区用于仓储等服务，将库区按区域划分，包括珠三角(三江、宏川宏元、中山嘉信)、长三角(太仓阳鸿、常熟宏川、常州宏川、南通阳鸿)、东南沿海(福建港能)，并拥有储罐523座，罐容共230.59万m3(市占率5.4%)。每个库区均设有码头，用以运输产品吞吐货物。分地区来看，公司营收基本源自华东、华南地区。

运营罐容、储罐出租率、库区吞吐量走高。因石化仓储物流行业涉及危化品仓储，以及环保政策影响，我国严格监管新建储罐库区，受限审核速度，公司近年除自建外，多通过并购、参股的形式提升市场份额，增加罐容(储存液体化学物质的专用容器容积)。2018年12月年公司并购福建港能(在建38.83万m3)，2019年12月并购中山嘉信(6.16万m3)，2020年5月并购常熟、常州宏川(70.41万m3)，以及参股长江石化(40.20万m3)，加上公司2018年9月及2019年3月扩建南通阳鸿(25.20万m3)，2020年5月自建东莞宏川宏元(21.80万m3)，使公司运营罐容一路走高，2020年上半年大幅提升至230.59万m3，较2019年末增加92.21万m3，增幅67%。公司储罐出租率(已使用罐容占可供使用罐容的比例)近年维持较高水平，并同运营罐容走高，2020年上半年达到90.8%;同时公司库区吞吐量近年同样持续走高，2019年达到1392.82万吨。根据公司行业特点，公司主营业务收入主要受运营罐容、储罐出租率影响，同时库区吞吐量与公司营业收入存在一定的正相关关系，三项指标的表现共同推动公司近年营收上涨，业绩爆发。