今日可转债新股发行一览：国城转债070688值得申购吗？

7月15日，国城矿业公开发行8.5亿元可转换公司债券，简称为“国城转债”，债券代码为“127019"。当前正股价：21.71元，转股价：21.07元，转股价值：103.04元，纯债价值：88.17元，保本价：115.1元，债券收益率：2.41%，AA级。

转债条款

1、评级：AA

2、规模：8.5亿(规模小)

3、无担保

4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%(含最后一年2.0%)，总计15.1%(票息较低)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：070688

9、配售代码：080688每股配售0.7758元面值转债

10、当前转股价值：106.36

11、行业对标：华钰矿业

正股分析

国城矿业主营业务为铅锌矿(伴生金、银、铜)等有色金属采矿、选矿及下游硫酸的生产和销售。公司旗下共有9家公司，主要东生庙矿的铅锌矿石储量、品位在内蒙地区具有优势，单一矿山铅、锌精矿产量均位居全国前列。公司2019年实现营业收入10.21亿元，同比减少16.75%;实现归母净利润1.71亿元，同比减少57.82%。

公司是内蒙古地区有色金属采选企业，同时开展采选过程中相关的化工业务。2017~2019年，公司分别实现营业收入12.40亿元、12.26亿元和10.21亿元。其中有色金属采选业务占比达到90%以上。目前，公司有色金属采选产品主要来源于两家子公司，其中东升庙矿业主要产品为铅精矿、锌精矿、铜精矿、硫精矿和硫铁粉，金鹏矿业主要产品为铅精矿和锌精矿。2019年，公司收入同比下降主要原因是主营产品铅精矿、锌精矿销售价格同比分别下降9.77%和28.02%，导致公司有色金属采选业务收入减少。公司硫酸及附属业务产品来源于临河新海，主要产品为硫酸、次铁精矿。报告期内，公司硫酸收入呈现下降趋势，但次铁精矿销售收入增长明显，使得公司硫酸及附属产品业务收入总体保持稳定。

公司地处内蒙古地区，区位优势明显。内蒙古地区为中国铅锌矿主要产地之一，锌资源储量全国占比排名第二，公司主要矿山东升庙矿山的铅锌矿石储量、品位在内蒙地区具有优势，单一矿山铅、锌精矿产量均位居全国前列。截至2020年3月末，公司下属各矿山企业保有资源(矿石)总量合计16232.40万吨，锌金属量170.74万吨。生产方面，2019年，公司锌精矿、铅精矿、铜精矿的产量分别为5.78万吨、0.83万吨和0.22万吨，对应全国产量的占比分别为2.06%、0.67%和0.14%。产品销售方面，公司锌精矿和硫精矿2019年产销率均超过100%，其他产品除铅精矿产销率为87.56%外，均超过90%，总体销售情况良好。

申购建议

正股方面，公司所处有色行业作为周期性行业，近些年的业绩真的不能看，且公司为区域性企业，确实不太有保障，质地较差。

转债条款方面，都是一般标配，但目前相关个股如盛屯、华钰等都还算比较活跃，我会申购。