中矿转债072738值得投资吗？
互联网2020-06-11 13:52:34 举报
2020年6月11日中矿转债(072738)将要发行，发行规模8亿元，体量中等，评级AA-较差。
转债条款
本次发行可转债规模约8亿元，规模较小但处于锂电池产业链上游,流动性应该较好。债期限6年，票面利率合计24.7%，这个票面给的还可以。下修条款15/30、90%，下修条款比较宽松;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%还算中规中矩。
正股分析
对应正股中矿资源，公司主要经营固体矿产勘查技术服务、轻稀金属原料及加工及研发，同时也开展国际工程、贸易和矿权投资及开发等业务。
公司主要服务是固体矿产勘查技术服务，即综合运用地质勘查技术，获取不同地区地质信息，向客户提供矿权区矿产资源潜力及开发利用前景的勘查报告。
公司主要产品是轻稀金属原料，主要包括电池级氟化锂、电池级碳酸锂等锂盐产品，硫酸铯、碳酸铯、碘化铯、甲酸铯等铯铷盐产品。
中矿转债发行8亿元，评级为AA-，没有网下申购。
债券给的利息还行，到期赎回价格是118元，税前收益3.83%，下修也比较宽松。
没看到它的财务前，我猜公司一定很缺钱，而且分红特别铁公鸡。
中矿资源目前市值过40亿，公司主营业务是固体矿产勘查技术服务、矿权投资与开发。
公司目前负债率为32.96%，有息负债6.73亿，货币资金4.3亿。
商誉12.3亿，占净资产近46%，太高了;股权质押率为13.26%。
业绩方面，这两年突然爆发，营收和净利润都大幅增长。
但是，现金流是真的一言难尽，经营现金流一直以来比较差，也就到了2019年出现了比较多的净流入。
估值方面，目前滚动市盈率是32倍，这个估值属于上市以来的相对低位。
但是，考虑到公司基本面很一般，这个估值对我一点吸引力也没有。
分红方面，果然和我预计的一样，总融资了22.06亿，仅仅分红了0.87亿。
公司的基本面很一般，可转债上市大概能赚个百八十元。
申购建议
股价方面，中矿资源股价收盘在15.57元左右，基本在近两年的中位水平。从估值来看，公司股价对应PE为32.2倍，对应PB为1.63倍，基本在中低位水平，股价的安全边际尚可。发行人评级AA-，估算债底价值约85.4元，债底保护尚可;转股价值约100.3元，可以申购。
