宁德时代股票前景怎么样？新能源龙头可以长期持有吗？

宁德时代股票好吗？新能源龙头未来前景好不好？2022年5月3日券商评级内容摘要如下：宁德时代加快布局上游，技术创新引领行业，看好公司长期成长。公司在江西和印尼都加大投资分别布局锂和镍，有助于长期降本和保证资源供应。公司注重基础研发、引领电池技术创新，份额全球第一，看好持续成长。

考虑原材料上涨影响，下修公司2022-2024年归母净利至243/401/566亿元（原预期286/430/599亿元），同增53%/65%/41%，对应PE为39/24/17x，给予2022年58xPE，对应目标价605.52元，维持“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期，竞争加剧

2022Q1归母净利润14.93亿元，同环比-23.62%/-81.75％，低于市场预期。Q1实现营收486.78亿元，同比增长153.97％，环比下降14.59%；归母净利14.93亿元，同降23.62%，环降81.75％，扣非归母净利9.77亿元，同降41.57%，环降85.71%。盈利能力方面，Q1毛利率为14.48%，同降12.8pct，环降10.22pct；归母净利率3.07%，同降7.13pct，环降11.29pct；Q1扣非净利率2.01%，同降6.71pct，环降9.99pct，低于市场预期，盈利能力的下滑主要由于碳酸锂等原材料价格大幅上涨。

Q1电池产销旺盛，全球占率新高，预计全年翻倍以上增长。据SNE公司Q1全球装机33.3GWh，市占率提升至35%，考虑车企提前备货和储能需求，预计Q1电池产量60GWh+，环比微增，出货50GWh+，同环比+165%/-15%，其中动力电池45GWh，储能5GWh。因疫情，预计公司4月排产环比下降20%左右，5月中旬恢复正常，Q2预计环增10%左右，出货量预计50-55GWh，Q3排产恢复且考虑下半年电动车销售旺季，Q3、Q4销量环比都将明显增长，预计全年出货量可达280-290GWh，翻倍以上增长，其中储能预计40GWh。

Q1电池价格基本没涨而原材料大涨导致毛利率明显下滑，Q2开始金属联动定价预计盈利快速回升。锂、钴、镍等在去年初开始上涨，在去年四季度开始大涨至今，原料M-1定价方式及库存影响，成本上涨集中在今年Q1体现，我们测算，Q1公司三元523Pack成本0.89元/wh（不含税），环比增加0.12元/wh，磷酸铁锂Pack成本0.7元/wh，环比增加0.1元/wh，Q4成本预计仅增加1-3分/wh。Q1公司与车企处于价格谈价中，Q1平均价格预计基本没涨，Q1动力电池毛利率环比下滑10pct至近12%，储能毛利率预计下滑8pct至近14%。Q2电池成本进一步上涨，但一季度末公司与车企已基本谈定金属联动定价，预计上涨30%-40%，考虑确认问题预计Q2均价上涨20%以上，盈利能力将有明显修复。

风险提示：电动车销量不及预期，竞争加剧