万科A未来股价目标价多少？股票还有上涨空间吗？

万科A还有潜力吗？2022年3月31日券商研报内容摘要如下：业绩低于预期，维持增持评级。2021年公司实现营业收入4528亿元，同比仅增长8.0%，实现归母净利润225亿元，同比下降45.7%。下调2022/2023/2024年EPS分别至2.27/2.75/3.25元（原2022~2023年为4.11/4.68元），但公司2021年将派息率提升至50%，且拟以不高于18.27元/股对公司股票进行20~25亿元的回购，鉴于公司能通过优秀管理证明其长期稳健经营，维持目标价26.7元，对应2023年9.7XPE。

结算面积不及预期，结算均价连续两年负增长。公司2021年的结算面积仅增长了8%，而2020年增速为17%。此外，公司的结算均价已连续两年下滑，为12908元/平米，仅为2016年的销售均价水平。

毛利率下降7.4个百分点至21.8%，归母净利润率下降4.9个百分点至5.0%。

①公司部分城市追高冒进，导致结算毛利率持续下滑，结算毛利总额减少了189亿元；②叠加2021年下半年市场的变冷，继续计提了35亿元资产减值，合计减少归母净利润约26亿元；③由于联合营项目的毛利率下降，造成公司投资收益较2020年135亿元的高位水平减少了69亿元；④再加上公司之前拿地权益占比的下降，公司2021年的少数股东损益提升至40.8%的高分位。

虽然2021年土地投资强度继续保持2020年30%的低分位，但拿地权益比例却大幅提升至82%。一方面公司拿地金额增速连续3年负增长，说明公司对未来房地产市场偏谨慎；另一方面，随着房企募资端的收紧，出险企业的增加，为了解决操盘表现不稳定的问题，公司也在加大权益占比的提升。

风险提示：管理红利体现较慢，同时原开发业务大幅放缓