中远海控股票前景如何？未来分红还有希望吗？

互联网2021-11-29 16:42:21 举报

券商10月31日评级内容摘要：2021年1-9月，随着全球主要经济体逐步复苏，在需求增长、疫情反复、供给有限等多重因素的影响下，全球物流供应链持续受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等复杂局面的挑战和冲击，集装箱运输供求关系持续紧张，虽然Q4行业进入传统淡季，但当前的运价水平有望对来年长协价格形成支撑，2022-2023年业绩仍值得期待，将2021-2023年盈利预测由816.61、284.53、207.75亿元上调至903.42、522.77、423.98亿元，对应PE估值2.93、5.06、6.24X，维持“买入”评级。

风险提示：公司长协谈判不及预期、全球贸易需求超预期下滑、安全事故

运价环比高涨，单季度扣非归母净利润环比提升40.66%。21Q3，公司货运量达到660.6万TEU，环比下滑45.1万箱，外贸航线单箱收入提升至2421美元/TEU，环比提升近600美元/TEU，驱动公司单季度毛利率提升至52.05%。我们认为其背后反映了Q3全球供应链紊乱程度有所加剧，带来了量减价升效应。

长协有望量价期齐升，为公司2022-2023业绩保驾护航。公司披露，就2022年长协，客户签约意愿强烈，谈判工作较往年明显提前，从目前谈判工作的推进情况来看，有望在货量、运价、更长期限的合同数量三个维度上实现同步提升。

母公司未分配利润由负转正，预计年底具备分红条件。截至三季度末，母公司资产负债表中的未分配利润已经由20年末的-225亿元修复至1.1亿元的水平，预计今年底将具备分红的条件。我们认为，虽然Q4行业进入传统淡季，但是短期出口仍将具有较强韧性，公司Q4仍大概率实现较为丰厚的盈利，分红值得期待。