许继电气前景怎么样？距离目标价还有多少上涨空间？
互联网2021-11-25 15:40:44 举报
此前券商8月6日评级研报内容摘要：维持许继电气公司买入-A投资评级，6个月目标20.00元。我们预计公司2021年-2023年的营收分别为121.20、136.51和154.83亿元，增速分别为8.3%、12.6%和13.4%，归母净利分别为8.76、10.91和13.73亿元，增速分别为22.4%、24.5%和25.9%。维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价20.00元。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动风险，公司市场拓展不及预期等。
盈利能力和现金流管理水平持续提升。公司加快建设智能产线，坚持精细管理、完善降本组织架构等，毛利率水平稳步提升，2021H1公司综合毛利率22.01%，同比提升0.73Pcts，净利率达到8.67%，同比提升0.12Pcts。其中，营收占比最大的直流输电、变配电，毛利率分别提升26.64Pcts和0.35Pcts。经营质量方面，公司经营活动产生的现金流量净额达到4.59亿元，同比增长69.72%；同时公司加强了应收账款管理，期末应收账款余额为7.83亿元，较去年同期下降4.82%；总体来看公司盈利能力和现金流管理水平有所提升。
网内市场份额稳定，网外市场拓展成效显著。根据中电联预测，2021年全社会用电量将增长6%-7%，电网工程投资预计也将稳中有升。报告期内公司换流阀等产品在特高压工程“白鹤滩-江苏”合计中标3.31亿元；直流控制保护系统在特高压工程“闽粤联网”中标4，486万元；智能电能表等产品在国网营销项目第一次电能表招标采购中合计中标6.31亿元；保护产品在南网框招实现较大突破，预制舱、配网产品分别在广东、云南中标。网外市场拓展成效显著，中标国电投调相机变压器组保护设备、配套10千伏充气柜；铁路辅助监控系统在国铁集团合计中标1.5亿元；电动汽车智能充换电系统营收同比增长94.88%。
