鹏辉能源股票2022年目标价多少？未来市值多少合理？

互联网2021-11-17 16:00:26 举报

券商评级：公司在报告期内研发费用大幅增加，我们认为这是公司主动变革的表现，虽然短期会影响公司利润兑现，但长期看，有助于公司提升锂电池竞争力。我们维持公司2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/104.9亿元的预期，下调2021年归母净利润至2.81亿（前值3.49亿），维持2022-23年归母净利润分别为5.02/7.18亿元的预期，对应EPS分别为0.66/1.18/1.69元，对应目前PE分别为51/28/20倍。考虑到公司产能大幅扩张，储能动力业务持续向好，参考可比公司估值，我们给予公司2022年40xPE，对应目标市值200亿元，对应目标价47.54元，维持“强推”评级。

风险提示：行业电气化进程不及预期；公司产能释放及大客户拓展不及预期。

21Q3研发费用大幅提升。公司21Q3研发费用7018万，创历史新高，研发费率4.87%，环比21Q2增加2340万或1.51pcts，季度研发费用大幅提升主要由于研发人员增加、研发人员工资上调以及研发用辅材价格上涨所致。

21Q3毛利率保持稳定。公司21Q3毛利率为15.4%，环比下滑0.6pct，在原材料大幅涨价的背景下，这样的毛利率控制实属不易。从净利率看，公司21Q3为3.2%，环比下降1.4pcts。公司已于10月初发布电池调价函，预计10月中旬起公司的电池售价将会上调，21Q4的净利率有望回到正常水平。

储能业务超预期，原材料涨价背景下，公司整体毛利率基本维持。