涪陵榨菜2022年目标价是多少？股票未来估值多少倍？
互联网2021-11-15 16:11:10 举报
券商评级：聚焦榨菜主业，维持“买入”评级。考虑需求恢复略低于预期且成本压力较高，我们下调盈利预测，21-23年，营收同比增速下调12.9/7.8/7.5pct，毛利率下调1.7/2.4/2.1pct，费用率上调0.5/0.4/0.3pct，预计21-23年EPS0.75/0.92/1.09元（前次0.90/1.19/1.48元），参考可比公司22年平均PE46x（Wind一致预期），给予其22年46xPE，对应目标价42.32元（前次37.64元），维持“买入”。
风险提示：原料成本波动，竞争加剧，食品安全，渠道下沉不及预期。
渠道库存持续去化，Q3传统旺季实现边际改善21Q3公司营收同比+1.3%，环比21Q2（-10.8%）明显改善，回归增长通道，主要系：1）库存端，21Q1正常发货后需求疲软，致渠道库存处相对高位，21H1公司通过促销等形式持续推动库存去化，成果较好，Q3为榨菜行业传统旺季，需求有所复苏，拉动营收环比改善；2）渠道端，公司持续推进县城市场开发和渠道下沉，并以“线上+线下”、“城市+平台”的模式积极布局新兴渠道（社区团购/到家业务等）。21Q3公司销售回款7.2亿元，同比+5.4%，增速快于收入。
