中国电建距目标价还有多少上升空间？成长潜力大吗？
互联网2021-10-25 11:42:20 举报
券商评级：维持增持。维持预测2021-23年EPS为0.6/0.68/0.78元增速15/14/14%。
考耗双控/绿电交易/能源局整改等年内陆续落地，参考可比公司给2021年24倍PE，目标价提升至14.39元。
能耗双控方案虑到年内能出台加速构建新能源为主的新型电力系统，中国电建投建营一体化全产业链最受益。能耗双控提出合理设置国家和地方指标，可再生能源电力消纳量不纳入总量考核。公司具投资/设计/施工/运营/装备全产业链一体化竞争优势，国内市场份额水电规划设计80%/施工65%，光伏/风电设计65%，光伏EPC全球第一，独占卡位领先优势最受益。
绿电交易启动加快电价革新，电价预期上调电力资产将重估。绿电交易试点启动，市场化方式引导绿色电力消费，产生的绿电收益将用于支持绿色电力发展和消纳，有望迎来量价齐升，更好促进新型电力系统建设。电价中国电建目前电力装机16GW（新能源占比达到81%），预期十四五风光电新增装机或30GW（光伏9GW左右/风电20GW左右）。
经济下行电力等基建上行，宏观利好新能源电力资产。复盘历史宽松时期建筑指数7-16个月涨31-288%，每轮行情龙头都产生于当时业绩预期最快支持行业、平均涨幅151-655%。2015年中国电建上涨9倍（48倍PE），目前本轮上涨130%（15倍PE）。能耗双控和绿电试点催化资产重估只是开始，年内能源局30多项项整改/碳中和等八大措施将持续催化新能源电力，11月1-11日联合国气候变化大会举行催化碳中和绿电资产。
风险提示：宏观经济风险，计提减值超预期，疫情反复等。
