福田汽车公司2021年营收549.7 亿元

蓝天看财经2022-05-13 16:55:07 举报

福田汽车公司2021年营收549.7亿元，下文就随蓝天来简单的了解一下吧。

宝沃对报表未来利润的负面影响基本消除。21年公司营收549.7亿元（yoy-4.8%），其中轻卡347.7亿元（yoy+2.2%）。归母净利润-50.6亿元，21年计提宝沃相关减值及投资收益等共计影响利润总额-52.9亿元，剔除宝沃影响利润总额3.4亿元（20年同口径18.3亿）。截至21年底公司对宝沃剩余债权为1.4亿元，截至22Q1公司对宝沃担保余额为1.9亿元。22年Q1公司营收123.9亿元（yoy-21.9%），归母净利润1.4亿元（yoy-63.5%），与卡车行业处于短周期需求回落期尾声和库存调整周期尾声有关，从3月起疫情对物流也有较大负面影响。

聚焦商用车不动摇，首次提出同时重视盈利和份额两个关键指标。除宝沃大幅计提外，21年长沙普罗科、河北雷萨股权以及南海里水客车工程也重组或出售，21年末公司总资产为488.3亿元，较17年末减少135.9亿元，较20年末减少了39.2亿元，20、21公司总资产周转率1.09、1.08，创欧曼出表后最高水平。22年经营计划中公司继续强调“聚焦商用车”（年报中10次提及）、“差异化优势”、“精益化管理”并首次提出“围绕市占率与利润率两个核心指标，全面提高发展质量”。我们认为公司受益于轻卡供给侧、AMT渗透率提升等行业机会，同时前瞻技术布局领先，22年底奔驰高端重卡将推出，公司在轻型、重型AMT布局属于领先者地位，未来业绩向上弹性大。

大幅计提宝沃减值后轻装上阵，在疫情影响短期可控前提下，考虑行业需求回升和公司中长期的产品竞争力，预计公司22-24年EPS为0.12/0.23/0.30元，考虑盈利从低点向上修复与可比公司估值，给予公司23年15倍PE，对应合理价值为3.52元/股，维持“买入”评级。