豫园股份公司2022一季度实现收入122.4 亿元
小希杂谈2022-04-28 16:50:51 举报
豫园股份公司2022一季度实现收入122.4亿元，下文就随小希来简单的了解一下吧。
公司2022年一季报，1Q22实现收入122.4亿元，增长12%；归母净利润3.34亿元，下降42.2%；扣非归母净利润2.72亿元，下降47.2%；经营性净现金流出16.9亿元。
业绩低于预期的原因，我们认为主要是3个方面：（1）物业开发与销售模块1Q22收入12亿元，下降45.7%，受疫情和地产方案影响结算不达预期，也导致经营性净现金流出较多；（2）公司持有日本北海道度假村，1Q22实现收入1.36亿元，增长93%，但一季度日元贬值幅度较大，造成一定的汇兑损失；（3）3月至今上海等地的疫情封控，尤其对华东地区的珠宝、餐饮等有一定影响。
机构观点：
我们在此前报告中强调，公司自18年完成重大资产重组后，不断扩大产业运营板块，通过内生孵化+外延收购持续增加品牌资产矩阵。随着消费资产占比提升，估值中枢有望上移。我们维持公司22-24年归母净利润43.3亿元、48.4亿元和53亿元的预计，增速分别为12%、11.9%和9.5%，现价对应22年8xPE估值。按照21年分红方案来看，现价对应税前股息率为3.9%。采用分部估值法，参考可比公司，给予公司合理价值14.48元/股，维持“买入”评级。
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