禾昌聚合股票代码为832089 禾昌聚合股票怎么样

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盈利预测。我们预计2021-2023年收入分别为8.74亿元，9.77亿元，10.6亿元，归母净利润0.84亿元、0.95亿元和1.04亿元，对应EPS0.80元、0.91元、0.99元。给予公司2021年20-25倍PE，对应对应合理价值区间16.00元-20.00元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

募资扩产，行业地位不断提升。公司于精选层发行股票，发行2300万股，发行价格为10.0元/股。本次发行募集资金拟用于高性能复合材料生产建设项目”和补充流动资金。通过新建“年产56000吨高性能复合材料项目”，公司改性塑料产能将达到12.8万吨/年，进一步发挥公司的规模化生产优势，提升高性能复合材料生产能力，满足下游市场的高端需求，进一步巩固公司在改性塑料行业的市场地位。

专注改性PP产业，下游以汽车零配件行业为主。禾昌聚合成立于1999年，于2015年在新三板挂牌上市。公司主要从事改性塑料的研发、生产及销售，主营产品包括改性聚丙烯塑料粒子、其他改性材料塑料粒子以及塑料片材。其中，改性塑料产能由2018年的42000万吨/年提升至2020年的72000万吨/年，塑料片材产能则保持12000吨/年。2020年，改性塑料粒子产能利用率为100.72%，塑料片材产能利用率为84.39%。公司作为专业的改性塑料生产商，为汽车零部件、家电零部件、塑料包装等领域的客户提供多种改性塑料产品，其中汽车零部件行业客户收入占比较高，2021H1汽车零部件行业营收占比达到65.02%，毛利率为17.06%。

改性塑料发展前景广阔。我国改性塑料产品构成主要以改性PP、改性ABS及改性PS为主，2018年三者产量分别占据了改性塑料市场份额的40%、29%和7%。2010年至2019年，国内改性塑料行业产量持续扩张，从705万吨/年增长至1955万吨/年，年复合增长率达到12%，同期改性化率由16.20%增长至20.40%。2017年“限塑”新规出台后，国内改性塑料需求依然保持稳定增长，2018年，国内改性塑料需求量达到1211万吨，同比增长率为9.49%。随着塑料改性技术的迅速发展，改性塑料产品在汽车轻量化、家电产品材料高性能化、绿色环保的发展趋势中对其他材料的替代效应持续扩大，将进一步提升汽车、家电行业对改性塑料产品的需求。相较于全球塑料超过40%的改性化率，我国改性塑料仍存在较大的发展空间。