盛屯矿业(600711)股票现状怎么样

新浪2021-09-24 11:19:01 举报

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基于原料优势卡位新能源用镍布局。公司目前在产的印尼友山镍业项目及赞比亚穆纳里(硫化矿)项目合计拥有4万吨/年镍金属产能，公司基于上游镍原料优势，将以镍铁、高冰镍、硫化镍精矿为原料，布局30万吨(6.8万金属吨)硫酸镍产能。得益于新能源用镍的高速成长，当前硫酸镍相较LME镍有接近18%溢价。公司有望实现一体化的新能源用镍布局，并实现镍板块盈利能力的大幅提升。

布局磷酸铁，全面加码新能源。2021年国内铁锂产量、装机均在年中突破50%大关。在国内、海外铁锂渗透率大幅提升以及储能需求的强劲拉动下，预计2025年全球铁锂电池出货将达770Gwh，对应磷酸铁锂正极、磷酸铁需求量将接近180万吨，2020-2025CAGR高达70%左右。贵州磷矿资源丰富，公司布局30万吨磷酸铁产能，对应约30万吨磷酸铁锂正极、130Gwh铁锂电池，未来有望协同集团旗下盛新锂能的锂资源优势，覆盖三元、铁锂两条路线全面加码锂电材料布局。

上控资源、下拓材料，具备原料优势的锂电材料新秀雏形渐显：(1)上游镍钴原料产能步入高速扩张期：目前公司已拥有4万吨铜，8,000金属吨钴材料，4万金属吨镍材料产能，镍钴铜项目均处于历史最好满产状态，未来三年公司将形成12万吨铜、4.5万吨镍、1.6万吨钴、30万吨锌的年产能，具备较强原料保障能力。(2)战略聚焦新能源，下拓材料再出发：一方面，未来三年对贸易业务进行战略缩减，新能源业务占比将进一步提升;另一方面，公司布局硫酸镍产能并加码电池级磷酸铁，向锂电材料环节进一步延伸，上控资源下拓材料战略思路愈发清晰。此外，盛屯矿业、盛新锂能作为盛屯集团旗下的镍钴、锂双子星，有望在锂电材料环节形成较好的正向协同，携手共迎电动化时代。(3)具备原料优势的锂电材料新秀，业绩有望再上台阶：公司以13万/吨电镍、30万/吨电钴价格及当前各产品、副产品市场价格为基准测算项目达产后有望贡献约年营收153.41亿、年净利润13.21亿元。伴随公司各项规划逐步落地，有望逐步形成上控资源、下拓材料的优势布局，看好公司业绩的长期成长性，当前时点具备较强的配置性价比。预计公司2021-2023归母净利润分别为15.62、22.10、30.04亿元，对应PE22X、16X、11X。