华生科技股票是气密材料龙头吗？
新浪2021-09-24 11:02:02 举报
华生科技股票是气密材料龙头吗，下面跟随小编一起来看看吧!
公司未来成本空间在于：(1)短期来看，募投项目分批投产，有望带动气密材料未来3-5年保持30-50%的年复合增速;(2)中期来看，气密材料收入占比提升、效率提高带动毛利率提升;(3)长期来看，材料价格自17年以来大幅下降，有望使得气密材料的应用范围扩大。
我们预计2021-2023年收入分别为6.56/8.23/10.25亿元，归母净利分别为1.92/2.45/3.10亿元，EPS分别为1.92/2.45/3.1元、2021年9月22日收盘价38.05元对应PE分别为20/16/12倍，首次覆盖，给予买入评级和目标价49.09元(对应22年20倍)。
行业分析：气密材料应用持续拓展，竞争格局三分天下2025年全球拉丝气垫市场规模有望达10亿美元、CAGR达15%。
目前行业由华生科技、明士达、中国龙天集团三分天下。
公司优势：掌握生产核心环节技术，盈利能力强1)工艺优势：独创热贴+轮涂法上浆工艺+无溶剂浆料;2)设备优势：设备供应商按公司要求定制设备，效率高于同业;3)基布自产率高：拥有两个环节的毛利率，盈利能力更好。
成长驱动：短期看扩产，中期看效率提升，长期看下游应用拓展
1)拉丝基布扩产带动拉丝气垫产能扩张;2)高毛利气密材料收入占比提升带动整体毛利率提升;3)人效仍有提升空间。
风险提示：气密材料价格下降风险;行业竞争者进入风险;投产不及预期风险;下游应用拓展不及预期风险;系统性风险。
