万科A股票行情 000002万科A2019年业绩料增逾两成

互联网2020-02-12 20:15:24 举报

预测盈利同比增长25%

我们预计公司2019年全年归母净利润422亿元，同比增长25%，基本符合市场一致预期。

关注要点

利润率维稳，业绩增长确定性高。我们预计公司2019年营业收入同比增长29%;归母净利润率11%，与2018年持平。往前看，考虑到公司已售未结资源充裕(截止2019年3季度末已售未结额6362亿元，相当于2020年中金预测收入的1.3倍)，我们认为公司2020/2021年的业绩增长仍有韧性(预计2020~2021年年化增长17%)。

开年销售靓眼，全年销售有望冲击7000亿元。公司公告1月份合同销售面积334万平方米，同比增长5%，销售额549亿元，同比增长12%(Top5/10房企同比下降6%/11%，克而瑞口径)，对应销售均价同比上涨7%至16465元/平方米。我们预计公司2020年总可售货值约1万亿元(2020年新推8000亿元，叠加旧货滚存2000亿元)，全年有望实现销售额7000亿元，对应同比增速11%。

受疫情影响，1季度拿地强度料偏弱，2季度后有望集中把握补地窗口期。公司1月份于上海、重庆等城市新增土储70万平方米，同比下降75%，新增土储总成本同比下降69%至38亿元，仅相当于同期销售额的7%(2019年全年36%)，拿地均价5482元/平方米，相当于同期销售均价的33%(2019年全年39%)。受新冠肺炎疫情影响，我们预计公司1季度拿地强度整体趋弱;考虑到后续土地市场降温，我们认为公司2季度将在现金流充裕的情况下积极寻找补库机会。