明泰铝业股票得到机构的买入评级

新浪2021-11-05 15:50:48 举报

明泰铝业股票得到机构的买入评级，下文就随小编来简单的了解一下吧。

明泰铝业公司发布三季报，21M1-9实现归母净利14.0亿元（yoy+95%），与业绩预告（临2021-083）的14-14.2亿元相符。21Q3，实现营收62.9亿元（yoy+43.9%、qoq+7.1%），归母净利5.6亿元（yoy+51.6%、qoq+7.0%）。考虑到在双碳政策背景下，电解铝供给受限且电价成本上移，铝价上行趋势明显，我们调整公司盈利预测，预计21-23年EPS为2.82/3.57/4.32元（前值为2.33/2.90/3.36元），可比公司PE（2021E）为15.9X，考虑持续推进加工业务扩张和再生铝业务布局，给予公司16.5倍PE（2021E），目标价46.53元（前值43.11元），维持“买入”评级。

Q3单吨毛利、净利继续同环比提升

21Q3，公司铝材（板带箔+型材）销量29.41万吨（yoy+11.3%、qoq-1.7%），近似测算单吨毛利为3384元/吨（yoy+37.4%、qoq+7.3%），单吨净利为1922元/吨（yoy+36.0%、qoq+9.4%），同环比均有提升，我们认为一方面或因公司产品结构升级、加工费稳中有升，另一方面或因铝价上涨下，再生铝业务盈利贡献增厚。21Q3，公司销售毛利率15.8%（yoy+0.9pct、qoq-0.3pct），期间费用率5.5%（yoy-1.3pct、qoq-0.3pct），销售净利率9.0%（yoy+0.4cpt、环比基本持平）。

铝价上行趋势下，看好再生铝业务赋能

据公司半年报，公司现有废铝处理能力68万吨，且70万吨再生铝及高性能铝材项目已开工，若顺利完工投产后，公司废铝处理能力将达138万吨。

在碳达峰、碳中和背景下，电解铝作为高能耗行业之一，预计供给侧或受到较大影响，现有政策已在电价层面有明显体现，包括优惠电价政策取消以及近期受煤价影响下对于电价的放松，电解铝成本曲线或被抬升，进而强势支撑铝价；且电解铝供给释放或将受到明显限制，未来再生铝或成为铝基材的重要供给增量来源，因此我们看好公司再生铝业务带来的提前卡位优势。