4.27橡胶期货实时行情：下探空间有限 基本面的相对过剩或将继续存在

一、行情回顾

橡胶指数2月份跌破原震荡区间，持续下行，屡创新低，现已跌破2016年9610低点，最低达9430点;05合约亦跌破2016年低点;目前主力09合约虽然持续下跌，但未跌破2015年底的9305低点，最低达9360点，距2015年底低点不足60点。

近日盘面止跌，是否触底仍需时间验证，但下行空间被进一步压缩。

二、外围疫情依旧蔓延，橡胶主产国受影响较小

国外疫情依旧蔓延，美国确诊人数快速增长，美国连续14日日新增数据呈五位数，累计确诊人数超过40万，成为全球确诊人数最多国家;英国日新增高峰或仍未到来。

意大利日新增确诊人数较3月底略有下降;法国、德国对前期累积的日新增进行确诊后，日新增数据有所下降;意大利、法国、德国日新增高峰期或已过。

天然橡胶主产国泰国、印尼、马来西亚近期确诊人数增长较初期有所增长，但远低于英美国家。橡胶主产国或仍处于疫情爆发初期，值得庆幸的是，这些国家采取积极应对措施，疫情控制或好于其他国家。马来西亚和泰国在积极应对疫情时，对橡胶相关行业保障生产及贸易的措施，橡胶主产国的供应端未受到明显影响。

三、基本面供给相对过剩将延续

(一)天然橡胶生产国联合会(ANRPC)一季度产量增长

1、2月ANRPC累计产量较去年降低7.8%，3月产量较去年同期增长28.9%，累计ANRPC天然橡胶一季度产量，增长至2674.2千吨，同比增长1.41%。

自2017年起，一季度产量比前些年高，2019年一季度产量相对较低，但仍高于2017年之前的年份。2010至2013年橡胶种植面积大幅增加，随着扩张的开割，天然橡胶进入高产量年份。在没有主动减产和自然灾害下，后期天然橡胶供给或仍将处于增长阶段。

(二)天然橡胶生产国联合会(ANRPC)一季度消费量大幅下滑

1月份天然橡胶联合会消费量为637.4千吨，较去年同期减少17.8%;2月份天然橡胶联合会消费量为400.6千吨，较去年同期减少37.6%;3月份天然橡胶联合会消费量为722.5千吨，较去年同期减少8.1%;一季度天然橡胶联合会累计消费量为1760.5千吨，较去年同期减少19.2%，为近十年一季度下滑幅度最大，且2019及2020年连续两个年度一季度消费量负增长。由于国内的复工复产，3月份消费量下滑幅度较小，4月份消费量或会好转。

一季度产量增长，而消费量大幅下滑，基本面供给过剩额较去年增长99.4%，虽然低于2011年但远高于其他年份，供给过剩严重;随着国内复工，后期消费或有好转，但在供给端未有改观下，相对过剩或仍存在。

(三)下游消费下滑或仍将延续

1.外围轮胎企业关停数量增加

欧洲、美洲疫情确诊人数仍在增加，全球疫情拐点仍未到来，为防控疫情，多地区轮胎企业关停，且关停数量在增加，而开工期却无定数，这无疑会使消费下降，下游消费下滑或影响至4月份，但下滑幅度或会小于三月份。

欧洲、美洲轮胎企业大批关闭势必直接影响橡胶的消费量，且欧洲、美洲疫情未出现好转，关闭时间或将延长。