食品饮料概念股票看好哪些？有哪些有弹性空间？

当下食品饮料投资需要将安全边际放在首要位置考虑;同时一些标的相较之前有明显跌幅，可以逐渐挑选质地优良、有弹性空间的标的。投资观点：1）白酒板块，最为看好贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，建议坚定配置并逐步加仓，关注水井坊、舍得酒业、酒鬼酒等次高端品牌。2）啤酒板块，首推华润啤酒，推荐重庆啤酒、青岛啤酒。3）食品板块，首推绝味食品，推荐蒙牛，偏左侧位置提示桃李面包、传统调味品、盐津铺子。

白酒：中秋国庆旺季景气预期平稳，高端白酒动销表现可能更优。

8月以来，白酒板块表现开始有向好迹象，未来白酒行业将逐步进入中秋国庆旺季打款-备货-动销的关键阶段，考虑到散发疫情对经销商线下大规模订货会有一定影响，预计今年渠道打款&;备货整体节奏稍微偏慢，将在8月底完成。我们认为，在疫情整体可控的基础下，中秋旺季白酒消费会较为平稳，高端酒表现有望更优，高端白酒的宴请消费场景聚集人数较少、且礼赠需求受疫情影响会十分有限。前期白酒股回调明显已较为充分反映悲观预期，目前行业整体库存处于较低水平，消费升级背景下优质白酒品牌需求提升，以茅台&;五粮液等为代表的龙头酒企均处于理性发展状态，因此白酒行业的长期发展和投资逻辑并未出现重大变化。我们最看好茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，建议坚定配置并逐步加仓，同时关注水井坊、舍得酒业、酒鬼酒等次高端品牌。

啤酒：进入Q3天气影响销量承压，行业高端化趋势不变。

7月受台风、洪涝等天气因素影响，行业销量较大幅度下滑，但龙头企业依旧保持较快升级步伐，1903/SuperX/乌苏等产品销量持续较快增长。因为不良天气及疫情的延续，预计8月行业销量将维持下滑态势;截至8月14日，山东、华东等多地多龙头尚未完成全月目标的40%。虽然啤酒行业受天气等短期因素的扰动，但高端化趋势下各家公司仍能通过盈利能力改善带来业绩的弹性，且下半年随着华润部分产品换包装&;青岛调整部分地区纯生终端价格，有望进一步推升吨价。目前，2021/2022年的EV/EBITDA华润啤酒23/18倍、重庆啤酒42/33倍、青岛啤酒20/17倍，首推华润啤酒，推荐重庆啤酒与青岛啤酒。

调味品：短期经营仍存压力，下半年景气复苏需逐步观察。

6月部分品牌为了冲击上半年经营目标而加大渠道库存投放，叠加7月为调味品淡季，且部分地区疫情反复影响，导致7月行业增长表现较为一般。展望下半年，我们认为调味品需求预期会环比有所改善，但在高库存背景下整体改善程度仍需观察，尤其是9月步入旺季后的景气度情况。

建议关注海天味业、恒顺醋业左侧布局机会：海天味业积极应对市场变化，推出大包装产品应对预制菜、复调等食品加工企业需求增长，设置核心经销商加速中小品类渠道渗透，目前估值处于历史中上水平，建议在动态估值回归或行业景气拐点后择机布局;恒顺醋业短期经营料仍存压力，关注公司积极信号释放以及经营拐点。

乳制品：龙头凸显综合实力&;定价权，具备估值性价比。

乳制品已经度过了较为困难的几年：2018-2019年，蒙牛奋起，双龙头竞争加剧;2020-2021年，遇到疫情及成本上行压力。但是双龙头综合实力进一步提升、定价权增强，预计未来经营趋势向好，随着原奶价格上涨趋缓，有望复制上一轮周期，实现毛销差的提升。当下时点估值较低，推荐蒙牛乳业。