八方股份股票行情：电踏车业务稳健 国内业务放量
互联网2021-09-09 13:38:21 举报
公司上半年实现营收12.3亿元（YOY+114.5%），归母净利润3.1亿元（YOY+71%），扣非净利润3.05亿元（YOY+90%）。
公司Q2实现营收7.05亿元（YOY+117%，QOQ+34%），归母净利润1.59亿元（YOY+46%，QOQ+5.9%），扣非净利润1.56亿元（YOY+73%，QOQ+5%），经营性现金流量净额1.3亿元，QOQ+143%。综合毛利率34.3%，同比减少9pct，环比减少4.6pct，净利率22.6%，同比减少11.1pct，环比减少5.9pct。
毛利率同比、环比都有下降，原因为：1）原材料涨价影响2）产品结构变化，国内业务占比提升。
净利率同比下降较多的原因为：1）2021H1信用减值损失约1150万元，主要为应收账款坏账准备计提金额增加。2）2020H1投资收益将近1400万，主要为母公司购买理财产品产生的收益较多。
投资建议
电踏车下游景气度依然较高，禧玛诺2021H1自行车业务净销售额2126亿日元，YOY+73.4%，营业利润579亿日元，YOY+152.1%。禧玛诺在半年报上调了全年的净销售额、归母净利润预测。21年净销售额目标由4555亿日元上调至5000亿日元，YOY+32.3%；归母净利润由796亿日元上调至937亿日元，YOY+47.6%。说明自行车、电踏车行业需求旺盛。
公司今年开拓国内市场业务，营收规模提升较快。公司半年报收入、利润情况都较为亮眼，我们将原预测21、22年归母净利润6.5、8.5亿元上调至7、9.5亿元，维持“买入”评级。
